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3月27日，国家统计局公布最新工业企业利润增长情况：1～2月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）实现利润3482亿元，同比增长16.5%--2007年同期增长速度是43.8%。这给了市场又一记重锤。当天，上证指数再次暴跌195.37点，中石油（601857.SH）股价则在次日探至发行价16.7元。
　　一路下跌的Ａ股市场，使市场主力也开始怀疑自己之前的判断。
　　研究员纷纷对上市公司的业绩增长表示担忧，下调盈利增长和估值成为一致的动作；指南针数据显示，曾经作为市场主力的多数基金最近仍在杀跌，而即将完成新基金发行的浦银安盛基金管理有限公司副总经理兼首席投资官张建宏却认为，由于市场出现的恐慌情绪，可能会导致市场过分关注宏观面的情况，没有注意挖掘已经出现的潜在结构性机会。
　　各方券商研究员调研反馈显示，一季度上市公司的整体业绩增长速度的确可能出现下滑，不过仍有30％左右的增长。
　　拉开盈利下调序幕
　　"我们现在不关心股市，我们关心的是宏观经济。2008年上市公司业绩增长下滑是定局，但这是大的回落，还是小的调整，还有待观察。"3月16日，上海一家券商股票研究总监不无忧虑地告诉记者。
　　深圳两家大型券商的研究人士亦向记者透露，他们对宏观经济很担忧，普遍都比较悲观。而平安证券综合研究所副所长杨刚表示，他们对2008年上市公司业绩增长确实有比较大的疑虑，自3月初已派出所有行业研究员对重点行业、重点公司重新调研，对上市公司的业绩预测提交新的调研报告。
　　据杨刚介绍，平安证券调研回来的结果显示，上市公司在2008年的业绩增长总体还是比较乐观，沪深300在2008年的盈利增长预期仍有37％。而上述大型券商的股票研究总监也表示，研究员调研的情况显示业绩有小幅下降，但下降的幅度并不如市场所预期的悲观。
　　然而，分析师下调盈利预期的序幕却早已拉开。申万的研究报告表示，在成本压力、财务费用压力、投资收益下降压力等开始显现时，上市公司盈利增速出现大幅回落的概率较大。
　　与此同时，其它券商研究员也开始下调上市公司业绩增长的预期和目标价格。上海一位基金经理亦对研究员的报告带有"市场情绪化"提出质疑。据他观察，在2月15日、2月18日均有研究员推荐中国石化（600028.SH）；然而，到3月中上旬，研究员的报告却已一变而为强烈卖出。
　　业绩下滑
　　据记者接触的多家券商研究部老总介绍，目前他们认为业绩会出现下滑的主要来自几个行业：炼油类的石化行业、电力行业、电子行业、券商、保险、机械等行业。对此，记者从这些行业研究员中了解到，尽管还没有量化的数据可以反映这些行业的业绩出现明显的下滑，但从销售、订单以及行业等环境变化还是可以看出上市公司业绩下降这一趋势。
　　记者从上海一家石化行业研究员了解到，"中石化一季度的业绩是微利的"。这位人士调研时从中石化公司员工处获悉，中石化去年10月的炼油业务刚好呈现盈亏平衡。而十一十二月份则分别出现50亿元、70亿元左右的亏损。今年1月和2月期间，炼油业务的亏损幅度进一步扩大到每月100亿元，而3月的亏损幅度还可能更多。
　　券商和保险行业是近期机构争相减持的对象。"只要市场的成交额下降到800亿元，肯定有一些券商营业部的经纪业务会出现亏损。"深圳一家大型券商研究部负责人向记者透露，他们公司的自营部门以及资产管理部早在去年12月就抛掉了券商股。
　　而有些大型券商亦早已充分注意到了这一点，上海一家券商营业部的老总告诉记者，近期总部对营业部的考核指标上，已将交易量的比重上提到25％。"这已是一个相当大的比重，除非是新增客户涌现，否则很难完成这个指标"。据悉，他们营业部将交易量拓展业务重点转向了权证的炒作，毕竟现在客户都不愿意买股票了。
　　相对而言，市场对电子、电力、炼油类、券商、保险等行业业绩下降已经形成共识。而机械板块则成为近期分歧比较大、关注度比较高的行业。
　　据深圳一位资深的机械行业研究员介绍，他对工程机械的业绩增长比较担心。"2007年所有的机械厂商都进行大规模的扩产，但2007年下半年开始，整个工程机械的需求已经开始出现回落，从数字上暂时无法反映这一点。因为很多机械是分期付款、按期支付的"。
　　同时，这位研究员观察到一些机械企业的销量也正在下降。去年第一季度有100％的增长，而今年预计只有30％～40％。而让他更担忧的是，紧缩的货币政策势必导致固定资产投资下降，建筑设备、工程机械的需求就会下来。而由于美国次债危机的影响，出口部分也受到一些影响，并直接导致机械设备的需求下降，"但这是一个反映比较慢的过程"。
　　悲观基金看至3000点
　　"市场已经进入熊市思维，不相信任何预测，只相信数据，只相信眼见为实。"前述股票研究总监表示，市场呈现过度恐慌的局面，经济增长下滑没有那么严重。
　　"从估值角度来看，市场连续回调使不少蓝筹股已具有投资价值，市场的长期价值逐步显现，市场上升的空间要远大于下跌的空间，投资机会已大于风险。"基金银丰基金经理李昇这样说，但记者与基金、私募等投资者交流发现，市场悲观主体却是基金；私募以及券商自营部门尽管对经济增长有担忧，但还是相对乐观。
　　上海一位基金经理透露，目前的市场存量已经无法止住市场的下跌趋势，市场整体已是极度恐慌，不少资金正在不计成本地出逃。他预计"这种惯性下跌的趋势"还会蔓延到3000点附近。
　　据杨刚介绍，他与基金公司人员交流时发现，基金公司的买方分析员对上市公司业绩增长预期及估值下调幅度比券商卖方分析师的下调幅度更大。而深圳一家基金公司的研究员向记者证实了这一点。该人士透露，早在2月底，他们公司就认为市场已进入熊市，对保险、券商等强周期性股票大幅下调盈利预期和估值。
　　一位不愿署名的私募基金董事长透露，他们调研时确实发现上市公司的业绩增速下降，不可能再现去年同期100％的增长，但对于银行、地产以及消费等行业，仍然有30％的增长。（卢远香） 中财网